四、计算分析题(本题型共5题,每小题6分。本题型共30分。要求列示出计算步骤,每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答,答在试题卷上无效。)
1.A公司11月份现金收支的预计资料如下:
(1)11月1日的现金(包括银行存款)余额为13700而已收到未入账支票40400元。
(2)产品售价8元/件。9月销售2000件,10月销售30000件,11月预计销售40000件,12月预计销售25000件。根据经验,利息在还款时支付。期末现金余额不少于5000元。
要求:
编制11月份的现金预算(请将结果填列在答题卷第2页给定的“11月份现金预算”表格中,分别列示各项收支金额)。
2.A公司是一个化工生产企业。生产甲、乙、丙二种产品。这三种产品是联产品,本月发生联合生产成本748500元。该公司采用可变现净值法分配联合生产成本。由于在废品主要是生产装置和管线中的液态原料。数量稳定并且数量不大,在成本计算时不计算月末在产品成本。产成品存货采用先进先出法计价。
本月的其他有关数据如下:
产品 |
甲 |
乙 |
丙 |
月初产成品成本(元) |
39600 |
161200 |
5100 |
月初产成品存货数量(千克) |
18000 |
52000 |
3000 |
销售量(千克) |
650000 |
325000 |
150000 |
生产量(千克) |
700000 |
350000 |
170000 |
单独加工成本(元) |
1050000 |
787500 |
170000 |
产成品售价(元) |
4 |
6 |
5 |
要求:
(1)分配本月联合生产成本;
(2)确定月未产成品存货成本。
3.股票A和股票B的部分年度资料如下(单位为%):
年度 |
A股票收益率(%) |
B股票收益率(%) |
1 |
26 |
13 |
2 |
11 |
21 |
3 |
15 |
27 |
4 |
27 |
41 |
5 |
21 |
22 |
6 |
32 |
32 |
要求:
(1)分别计算投资于股票A和股票B的平均收益率和标准差;
(2)计算股票A和股票B收益率的相关系数;
(3)如果投资组合中,股票A占40%,股票B占60%,该组合的期望收益率和标准差是多少?
提示:自行列表准备计算所需的中间数据,中间数据保留小数点后4位。:
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4.ABC公司是一个商业企业。现行的信用政策是40天内全额付嗷,赊销额平均占销售额的75%,其余部分为立即付现购买。目前的应收账款周转天数为45天(假设一年为360天,根据赊销额和应收账款期末余额计算,下同)。总经理今年1月初提出,将信用政策改为50天内全额付款,改变信用政策后,预期总销售额可增20%,赊销比例增加到90%,其余部分为立即付现购买。预计应收账款周转天数延长到60天。
改变信用政策预计不会影响存货周转率和销售成本率(目前销货成本占销售额的70%人工资由目前的每年200万元,增加到380万元。除工资以外的营业费用和管理费用目前为每年300万元,预计不会因信用政策改变而变化。
上年末的资产负债表如下:
资产负债表
200×年12月31日
资 产 |
金额(万元) |
负债及所有者权益 |
金额(万元) |
现 金 |
200 |
应付账款 |
100 |
应收账款 |
450 |
银行借款 |
600 |
存 货 |
560 |
实收资本 |
1500 |
固定资产 |
1000 |
未分配利润 |
10 |
资产总计 |
2210 |
负债及所有者权益总计 |
2210 |
要求:
假设该投资要求的必要报酬率为8.9597%,问公司应否改变信用政策?
5.假设资本资产定价模型成立,表中的数字是相互关联的。求出表中“?”位置的数字(请将结果填写在答题卷第9页给定的表格中,并列出计算过程)。
证券名称 |
期望报酬率 |
标准差 |
与市场组合的相关系数 |
贝他值 |
无风险资产 |
? |
? |
? |
? |
市场组合 |
? |
0.1 |
? |
? |
A股票 |
0.22 |
? |
0.65 |
1.3 |
B股票 |
0.16 |
0.15 |
? |
0.9 |
C股票 |
0.31 |
? |
0.2 |
? |
:
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五、综合题(本题型共2题,其中第1题12分,第2题13分。本题型共25分。要求列出计算步骤,每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答,答在试题卷上无效。)
1.A公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司。假设该公司适用的所得税税率为40%.对于明年的预算出现三种意见:
第一方案:维持目前的生产和财务政策。预计销售45000件,售价为240元/件,单位变动成本为200元,固定成本为120万元。公司的资本结构为,400万元负债(利息率5%),普通股20万股。
第二方案:更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资600万元,生产和销售量不会变化,但单位变动成本将降低至180元/件,固定成本将增加至150万元。借款筹资600万元,预计新增借款的利率为6.25%.
第三方案:更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第二方案相同,不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股30元,需要发行20万股,以筹集600万元资金。
要求:
(l)计算三个方案下的每股收益、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆(请将结果填写答题卷第11页中给定的“计算三各方案下的每段收益、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆”表格中,不必列示计算过程);
(2)计算第二方案和第三方案每股收益相等的销售量;
(3)计算三个方案下,每段收益为零的销售量;
(4)根据上述结果分析:哪个方案的风险最大?哪个方案的报酬最高?如果公司销售量下降至30000件,第二和第三方案哪一个更好些?请分别说明理由。
2.资料:
(1)A公司是一个钢铁企业,拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会,利用B公司的技术生产汽车零件,并将零件出售给B公司。 B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元,可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40万元,变动成本是每件180元。固定资产折旧采用直线法,折旧年限为5年,估计净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件。B公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。
(2)A和B均为上市公司,A公司的贝他系数为0.8,资产负债率为50%;B公司的贝伦系数为1.1,资产负债率为30%.
(3)A公司不打算改变当前的资本结构。目前的借款利率为8%。
(4)无风险资产报酬率为4.3%,市场组合的预期报酬率为9.3%。
(5)为简化计算,假设没有所得税。
要求:
(1)计算评价该项目使用的折现率;
(2)计算项目的净现值(请将结果填写在答题卷第14页给定的“计算项目的净现值”表格中,不必列示计算过程);
(3)假如预计的固定成本和变动成本、固定资产残值、净营运资本和单价只在 -10%以内是准确的,这个项目最差情景下的净现值是多少(请将结果填写在答题卷第15页给定的“外算最差情景下的净现值”表格中,不必列示计算过程)?
(4)分另计算利润为零、营业现金流量为零、净现值为零的年销售量。
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